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来源：招股书 来源 | 活讲演 数据支持 | 捷利买卖宝APP 摘要：中联航运于2022年8月4日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是一家抢先的集装箱航运企业。2021年收入为64亿人民币，净利润21.6亿人民币；2022年前3个月收入为27.3亿元人民币，净利润7.05亿元，毛利7.89亿人民币。 S&TLiveReport得知，成立源于2005年的中联航运股份有限公司China United Lines Ltd.（以下简称“中联航运”）于2022年8月4日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。公司曾经在2022年1月31日递表，这是该公司第2次递交上市申请，联席保荐人为中金和花旗。 中联航运是中国一家抢先的集装箱航运企业。以运力计算，公司在总部位于中国大陆的集装箱航运公司中排名第五，且在总部位于中国大陆且同时提供近洋及远洋航线的集装箱航运公司中排名第二。中国稳定的经济增长促使其在国际供给链中的抢先位置持续增强。 作为一家中国的集装箱航运公司，中联航运具有临近全球最大的海运集装箱贸易地的优势。据资料统计，2021年全球约30.0%的集装箱吞吐量由中国大陆港口处置，全球十大港口中的六个位于中国大陆，中联航运在该六个港口均有业务。此外，中国是全球最大集装箱消费国，2021年全球消费的集装箱中约90%在中国制造。2021年3月31日至2022年3月31日，公司运用的集装箱数量增长约3.4倍。中联航运的自有航运集装箱占公司调度的航运集装箱总数的百分比从2021年3月31日的约15.9%增加至2022年3月31日的约42.4%。 中联航运主要从事向全球客户提供集装箱航运效劳。集装箱航运是海运最重要的环节，整个全球价值链由多个主要参与者组成，如集装箱航运公司（中联航运的角色）、物流效劳提供商及港口运营商等，该等参与者协同协作将集装箱货物中止端到端运输。 中联航运业务方式的主要方面包含(i)综合航线网络；(ii)船队及集装箱；(iii)港口运营商；(iv)供给商及战略协作同伴；(v)客户、定价及付款；(vi)销售及营销；及(vii)科技基础设备。 投资亮点 中联航运是能够掌握市场机遇的中国大陆抢先的集装箱航运公司； 灵活的业务方式培育高效的运营和牢靠的网络； 植根中国供给链，具有多元化客户群体； 数字化赋能的航运产品，优化效劳质量及客户体验； 阅历丰厚、富有远见卓识的管理团队，以及名誉卓著的战略协作同伴。 公司资料： 官网：http://www.culines.com 公司地址：中国上海市浦东新区五星路706弄12号楼 香港地址：香港九龙观塘创业街15号万泰利广场32楼A室 财务剖析 截至2021年12月31日止3个年度及截至2021年及2022年3月31日止3个月： 收入分别约为人民币4.01亿元、6.12亿元、64.03亿元、3.37亿元及27.32亿元，年复合增长率为299.51% ； 毛利分别约为人民币0.61亿元、1.74亿元、23.61亿元、1.36亿元及7.89亿元，年复合增长率为524.45%； 净利润分别约为人民币0.2亿元、0.87亿元、21.61亿元、0.97亿元及7.05亿元，年复合增长率为928.06%； 毛利率分别约为15.09%、28.36%、36.87%、40.39%及28.88%，年复合增长率为56.30%； 净利率分别约为5.10%、14.24%、33.75%、28.81%及25.81%，年复合增长率为157.33%。
来源：活讲演 公司在收入、毛利、利润、毛利率、净利率都呈现大范围上升的趋向。2022年前三个月的收入同比增长710%；毛利同比增长479%；净利同比增长625%；2022年前三月毛利率、净利率增长放缓，分别与2021年前三月降低28%和10%，部分归因于电子商务加速展开及全球供给链中缀，供给链中缀估量将于2022年年底缓解。 行业前景 海运转业是全球贸易不可或缺的组成部分，远洋船舶是运输大量商品的最具成本效益且通常是独一的措施。依据分离国贸易和展开会议的资料，集装箱贸易量（以吨位计）于1990年至2019年的复合年增长率约为7%，而主要干散货贸易及油轮贸易于同期的复合年增长率分别约为4.5%及2%。于2020年，油轮贸易因疫情降落7.7%。但是，对干散货贸易的影响较小，仅降落1.5%。集装箱贸易亦抵住冲击，仅降落1.1%。据统计，固然占总吨位的约15%，但由于较高的运费，估量集装箱贸易占海运贸易总值约60%。 集装箱贸易增长主要来源于经济产量和消费增长，以及全球贸易方式的改动。集装箱贸易增长不时与GDP增长紧密关联。主要由于兴隆国度将消费外包予展开中国度以及全球的集装箱化，集装箱吞吐量（按港口处置的集装箱TEU计算）于1990年至2009年的增速平均抵达全球GDP增速的约3.6倍。到2008年及2009年全球金融危机时，外包已步入正轨。于2010年至2021年，集装箱吞吐量增长平均抵达GDP增长的约1.5倍，依据2022年第一季度发布的《Container Forecaster》，预期于2022年至2026年将以GDP增长的平均1.0倍增长。
来源：招股书 行业位置 中联航运的国际运力排名从2020年10月2日的第95名提升至最后实践可行日期的第23名，令公司成为该期间全球百强中排名提升最快的集装箱航运公司。中联航运成立于2005年，逐步树立了综合航线网络，提供数字化赋能的航运产品，并持续提升物流效劳才干，为全球客户提供差别化航运效劳。 同行业公司IPO对比 这里仅选取总部在中国的集装箱运输公司，同业对比的公司为中远海控[01919.HK]和东方海外国际[00316.HK]。 中国远洋运输（集团）公司：中国远洋运输（集团）公司是全球舰队范围第二的集装箱公司，在全球范围内运营着32个码头，停靠位置超越150个，是中国最大的航运企业。 东方海外货柜航运公司：东方海外货柜航运公司在70多个国度设有320个办事处，运营着300多艘船舶。除了中心业务外，该公司还努力于减少运输对环境的影响。
来源：捷利买卖宝APP 主要股东 港宁有限合伙、港硕有限合伙及中联有限合伙直接持有已发行股本总数的36%、35%及9%。 港宁有限合伙、港硕有限合伙及中联有限合伙均为在中国成立的有限合伙企业，而泰而信船务为其普通合伙人，有权管理其业务并就彼等各自作出投资决策。 泰而信船务则由陈女士及陈女士的母亲袁凤凤女士分别具有80%及20%权益。 因而，陈女士、泰而信船务、港宁有限合伙、港硕有限合伙及中联有限合伙合计持有已发行股本总数的80%，其为我们的控股股东。陈女士为公司的实践控制人。
来源：招股书 管理层状况 陈洪辉先生，54岁，董事长、执行董事兼首席执行官。彼担任公司的整体工作。在集装箱运输业务方面具有逾30年的阅历。于参与公司前，任职于蛇口集装箱码头有限公司及其隶属公司。中联运通集团总经理兼总裁。毕业于大连海事大学，获交通运输管理工程学士学位，交通管理工程硕士学位。彼于2012年9月获中欧国际工商学院高级管理人员工商管理硕士(EMBA)学位。 杨柳先生，59岁，非执行董事。彼担任参与公司严重决策，为董事会提供专业意见及判别。参与公司前，担任Motorola Solutions Inc.高级电子工程师、Nokia of America Corporation技术人员。于成都电讯工程学院获电子工程学士学位。获伊利诺伊大学理学硕士学位及电气工程及计算机科学专业哲学博士学位，获中欧国际工商学院高级管理人员工商管理硕士(EMBA)学位。 张依均女士，29岁，非执行董事。彼担任参与公司严重决策，为董事会提供专业意见及判别。曾经担任诚展(清远)鞋业有限公司首席执行官助理、报价总监、副总经理及首席执行官，担任ProsperousLLC总经理。获佩珀代因大学指导与组织改造管理专业理学硕士学位、组织指导教学法专业教育博士学位。 陈长征先生，42岁，非执行董事。彼担任参与公司的严重决策，向董事会提供专业意见及判别。曾担任华光海运控股有限公司的油轮主管、运营╱技术经理及商业高级经理及运营及业务展开总监。于上海海运学院取得航海学学士学位。于中欧国际工商学院的高级管理人员工商管理硕士(EMBA)学位。 陈颂华先生，44岁，非执行董事。彼担任参与公司严重决策，为董事会提供专业意见及判别。曾担任广州港职员及办公室主任助理，广州港物流及广州港物流有限公司铁路分公司副总经理。于广东商学院获经济学学士学位，武汉理工大学工程硕士学位。 中介团队 据捷利买卖宝数据统计，中联航运中介团队共计9家，其中保荐人共计2家，其保荐项目数据表示尚可；公司律师共计2家，综合项目数据普通；整体而言中介团队历史数据表示良好。
来源：捷利买卖宝APP 保荐人承销历史业绩 中金近期保荐破发率为45.38%，花旗近期保荐破发率为41.82%
来源：捷利买卖宝APP 舆情剖析 目前经过天眼查网站查到中联航运公司具有如下风险提示：
13个自身风险中，主要为公司起诉他人或公司的开庭公告； 8个周边风险中，该公司投资的上海煜江船务有限公司曾因其他缘由而遭到行政处分； 2个历史风险中，主要由于该公司曾因其他缘由而遭到行政处分； 107个预警提示中，主要是有该公司发作了投资人变更； 整体来看，一家2005年就开端运营的公司，法律诉讼方面属于比较正常的范围，网上并不存在大范围的负面舆情。 近期港股IPO市场状况 据捷利买卖宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为186.80亿，其中最大市值为近期上市的天齐锂业，最小市值为中国石墨；发行PE均值为68.89倍，PE整体水平偏上；申购人数均值为7208；超购倍数上，均值为10.89倍左右；基石占比上，目前基石比例均值维持在42.04%，整体来说，基石比例大幅降落； 暗盘及首日收益率上，7月初，多家公司密集上市，其中涂鸦及智云健康无亮眼表示，润迈德及鲁商首日大跌，玄武云仅微涨，中旬近9家集中上市，其中仅博维聪慧暗盘及首日表示尚可，中国石墨首日稀有暴跌143.08%，其他均涨跌不一，截至目前，暗盘涨跌均值约为-2.87%，而首日约为13.52%。
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