医美与创新药业务再获认可，四环医药(0460.HK)荣获“转型 ...

企业的长大性和市值表示常常与产业成熟度息息相关，在原有赛道产业展开空间日益有限的背景下，转型升级成为企业继续壮大和市值长大的重要途径。从苹果、华为等海内外转型标杆的表示看，胜利转型之后，无论是企业形态、长期增长空间，还是综合竞争力和市场认可度都有机遇跃升至新的层次。

近期，由格隆汇主办的“大中华区杰出上市公司2023”颁奖仪式上，四环医药就仰仗创新求变的运营战略，以及该战略下全新塑造的医美与创新药双轮驱动，获评“转型先锋公司”。

据悉，本次评选经过定量数据剖析和专家评审团等方式综合得出，“转型先锋公司”奖则旨在惩处经过转型发明真正价值、坚持创新生机并对产业变更产生积极影响的探求者和理论者。此次获奖阐明四环医药对动态环境变更的顺应力取得更多的外界认可，在转型势能逐步释放的过程中，公司的长期可持续、高质量展开将更值得等候。

产研销一体化优势显著，疫后医美爆发可期

在创新驱动可持续展开的全新战略下，公司前瞻地打造了研产销一体化医药平台，并在2020年公司正式提出“医美+生物制药”的双轮驱动战略。今年8月，四环医药再发公告，明白表示将逐步剥离业绩不达预期的仿制药业务及其他非中心大健康业务，聚焦于高增长的医美业务和高价值的创新药业务，全面提升公司运营效率。不时强化的聚焦战略之下，两大板块业务快速开花结果。

在医美赛道，依托“自研+BD+并购”的方式，四环医药在产品端构建了掩盖"注射类+光电类+器械+药品+针剂"的医美全生命周期产品矩阵，能够满足不同年龄段消费者的多元化需求。销售端，四环医药曾经培育起宽广的渠道和营销网络，公司目前曾经完成全国280个城市2,920家医美机构的掩盖，其中头部的500家医美机构完成100%掩盖，能够在产品上市和推行阶段有效触达终端用户，疾速完成销售转化。消费端，四环医药曾经在国内打造了约14000平方米的消费基地，规划9条消费线，可为前端提供充足的产能支持。

固然医美业务在今年疫情起伏和整体较为低迷的市场环境下营收表示略有下滑，但依旧无法掩盖其未来的爆发潜力。一方面，国内疫情防控放开态度明白，运营活动正在加快回归常态化，消费者此前被压制的医美消费需求有望随之释放，为公司医美业务带来爆发性增长机遇。

另一方面公司的产品势能仍在强化，为公司带来了更明白的增长生机。得益于出色的综合才干，以及乐提葆的示范性代理效应，公司正在取得越来越多成熟优势产品的认可。此前公司已相继成为SYLFIRM 、XTM黄金微针、CELLBOOSTER的中国独家代理，配合公司自主开发的多款潜力产品，估量2023-2024年四环医药将还推出脂肪采集系统Lipivage、童颜针、少女针及水光针等众多强势新品，多元产品强化协同将进一步稳定公司的医美业务优势。

创新药业务停顿顺利，驱动公司估值逻辑切换

创新药是公司转型聚焦的另一大业务板块，为完成创新药业务的更好展开，公司特意将旗下轩竹生物和惠升生物两大生物制药板块独立出来，赋予了更多的资源支持。

现阶段，轩竹生物聚焦肿瘤、抗感染、消化及代谢性疾病等多个范畴，具有超25个在研产品，其中11款新药处于研发阶段，国内唯逐一个自主研发的PPI抑止剂-安纳拉唑钠NDA获受理。

轩竹生物的中心优势在于曾经构成了较为完好的新药研发体系，构建了从“新药结构设计-评价-确立候选化合物-临床研讨-新药上市申请”的一站式专业平台，相当于铸造了通用的技术平台底座，能够完成以更低成本和更高效率的新产品研发和推进上市。得益于突出的技术和产品潜力，在市场普遍较为谨慎的2022年，公司仍取得了6亿元的B轮融资，足见投资者认可。

惠升生物则完成了糖尿病及并发症范畴产品管线的全面掩盖，多款重点产品的研发进度处于行业抢先。公开信息显现，公司旗下创新药加格列净、门冬胰岛素/30/50注射液目前均获NDA受理，德谷门冬双胰岛素IND曾经获批，德谷胰岛素临床III期锁库，针对瘦削顺应症的利拉鲁肽也将进入三期临床阶段。

国泰君安估量，四环医药的安钠拉唑（PPI）、门冬胰岛素注射液、门冬胰岛素30注射液和门冬胰岛素50注射液将在2022-2023年获批；吡罗西尼(CDK4/6i)、加格列净(sglt-2i)和德谷胰岛素注射液将在2023-2024年获批。在一体化平台降本增效的优势之上，创新药收获期的临近将为公司的高质量展开提供更多保障。

创新药范畴的突破性停顿，意味着公司实践上曾经由于传统的医药概念标的，升级为全新的创新药概念，此时再以传统医药公司的估值方式和体系评价企业，显然无法与公司往常所处的高景气赛道和长大潜力相匹配。能够说，明白的属性变更曾经为公司长期估值的提升提供了巩固的逻辑支撑。

小结

坚决的转型升级魄力下，四环医药剥离不达预期的仿制药业务，完成业务结构调整，曾经构成医美和创新药双轮驱动的全新展开格局。

固然两大业务在研发方面的较大投入，会对公司业绩构成短暂压制，但长期来看，无论是预期未来十年复合增速超越15%的国内医美市场，还是高价值潜力和战略意义并存的创新药业务，都将为公司的长期可持续、高质量展开提供更大肯定性，真正的是在用有限的时间换取无限的空间。关于这样的公司，市场理应多一些耐烦。