过去一段时间里美股和港股的长大股们似乎都迎来了春天。近一个月纳斯达克指数涨幅为13.6%，表示大大好于规范普尔500指数和道琼斯指数。 长大股板块行情的好转，也让木头姐（Cathie Wood）如沐春风，她所管理的旗舰基金ARK Innovation ETF （ARKK）在近一个月内大约上涨了44.4%，创下她投资史中最大的单月涨幅。 致使于不少人开端推测，这位一点也不像巴菲特的“女版巴菲特”又要支楞起来了。 木头姐在近期发布的《Big Ideas 2023》投研讲演中，分享了对新能源汽车、人工智能、加密货币等科技行业的投资观念，发表了“10年内比特币价钱将达100万美圆”等激进的观念，惹起一片哗然。 作为基金经理，木头姐重仓“推翻式创新企业”的投资作风不时引人争议。她曾在2020年创下惊人的150%的回报率，也在2022年阅历过暴跌67%后不得不关闭产品。 进入2023年，木头姐依旧坚决看多长大股和新科技赛道。思索到美联储加息预期削弱、国际资本持续回流美国等宏观经济要素，木头姐的预测并非全无道理，但是对A股的投资者来说，这一套逻辑却一定完整适用。 01 A股没有特斯拉 自创基金的木头姐能够在华尔街一战成名，离不开她早早重仓特斯拉后取得的惊人收益。要知道2020年特斯拉股价涨幅高达730%，同时期ARKK涨幅也抵达了240%，双双创下收益奇迹。
作为特斯拉股票的“狂热喜好者”，木头姐即便在特斯拉股价暴跌的时分，也在不时加仓买入。去年12月特斯拉的累计跌幅曾经接近70%，ARKK不只没有中止风险控制，反而将持有的特斯拉股票权重进步了2.8%。 这种逆向操作让不少投资者和剖析师替木头姐慌张，不外她很快就迎来了特斯拉股价的大反弹。特斯拉的股价在春节单周就飙涨了33%，往常更是从年初101.81美圆的低点上涨到了189.98美圆，反弹相当凶猛。 由于美联储加息预期降落，最近纳斯达克上不少科技股的股价都表示出深V反弹的走势，特斯拉作为科技股的领头羊之一，超跌反弹也并不奇特。 马斯克在1月份的财报电话会上也展显露达观态度，表示特斯拉曾经看到了有史以来最强劲的订单，计划在2023年消费180万辆汽车，同比增长37%。 思索到特斯拉下调了多款主力车型的售价，毛利率降低到与竞争对手比亚迪相似的水平；除非碳酸锂降价、美圆贬值，否则销售量大幅增加的可能性不大，很多剖析师对特斯拉的业绩秉持谨慎达观态度，给出的平均目的价为206美圆。 木头姐的观念则激进的多，以为特斯拉股价将在5年内上涨至1500美圆（较目前水平高出近7倍），并且继续加仓特斯拉，1月份某周破费就超越4700万美圆。 对此木头姐的解释是，即便特斯拉调低了汽车售价，也可能坚持毛利率不降落，由于头部车企降价能够带来显著的范围经济效益，真正该头疼的是那些原本试图减少与特斯拉之间差距的汽车制造企业。 不外A股投资者没有必要因而而快乐，由于即便特斯拉的股价能如木头姐所愿继续暴跌，对A股新能源汽车板块的行情的指导意义也不大。 随着置办补贴正式退出，中国的新能源汽车厂商们正在阅历着惨烈的价钱战，涨价可能失去客户，降价则可能赔本，整个市场充溢了危机与变局。对那些市场位置不如特斯拉也不如比亚迪的厂商来说，今年的日子恐怕并不好过。 机构资金也更看好消费股和医疗股，只需少数公募基金经理表示今年的投资重点是新能源汽车行业。加上A股推行全面注册制，有限的股市资金将面对更多可选的投资种类。 整体上看，经过了前两年的猖獗之后，2023年A股上再次掀起新能源汽车板块热潮的可能性并不大。以至能够说，考验A股投资者对新能源汽车板块长期信仰的时辰曾经到来。 02 抢手赛道依旧存在 全球范围内，长大股都是“暴利中心产区”，充溢了一年十倍的投资传奇。互联网、新能源汽车企业的崛起也证明了，在某个特定的历史时期，选对抢手赛道就能成就造富神话。 但事情的另一面就是，泡沫的决裂以至引发股灾，也通常是由繁荣的科技股开端。 依照企业生命周期的理论，高科技企业也不会永远停留在飞速展开的长大期，运营状况渐趋成熟、市场增长开端放缓之后，就该依照价值投资的逻辑来思索这些科技股的目的股价了，这时分通常会招致科技股估值和市值的大幅降落。 假如还是想要追求高额回报，投资者最好选择押注下一个新兴赛道。就像木头姐固然是特斯拉股票的坚决反对者，但也关注着加密货币、数字消费、人工智能、自动驾驶、轨道航天等范畴的投资机遇。 而今年开年就火爆全网的投资话题，非人工智能和ChatGPT莫属。 ChatGPT是2022年年底发布的一款全新聊天机器人模型，它能够经过学习和了解人类的言语来中止对话，还能依据聊天的上下文中止互动，以至能完成撰写邮件、视频脚本、文案、翻译、代码等任务。 继微软追加数十亿美圆投资ChatGPT的开发商OpenAI之后，谷歌也向OpenAI的竞品公司Anthropic投资了3-4亿美圆，显现出了两大巨头在“生成式人工智能”范畴加码押注的决计。 嗅觉敏锐的资本市场则立刻开端炒作ChatGPT概念股，仅2月6日就有3支概念股涨幅达20%、2支概念股涨幅达10%。概念股中的龙头企业汉王科技更是阅历了连续7个涨停，海天瑞生则阅历了6个涨停。 木头姐在2023年度投研讲演中，也不遗余力地表白了对人工智能崛起的兴奋。她以为生成式人工智能在2022年时就曾经掀起浪潮，“以ChatGPT为代表的工具正在显著提升学问工作者的消费力。” “人工智能锻炼成本继续以每年70%的速度降落，到2030年，人工智能应能将学问工作者的消费力提升4倍以上。在百分百采用的状况下，人工智能能够增加全球劳动消费率约200万亿美圆。” 随着ChatGPT概念的持续发酵，资本市场上关于信创、生成式AI(AIGC)、物联网等关键词的讨论热度越来越高，有些公募基金表示已将“数字经济”作为重点规划方向。 固然业内人士普遍以为ChatGPT背地的技术应用和商业方式尚未成熟，此时投资相关范畴风险较大，但也阻挠不了资本市场的热情。究其缘由就是长大股固然投资难度大、风险高，但只需抓对了赛道和机遇，就能一本万利，收益暴跌。木头姐正是凭此名声鹊起，奠定了江湖位置。 对投资者来说，想要在ChatGPT上复制木头姐的胜利并不容易。以至木头姐自己想要再胜利押中一次“特斯拉第二”，也绝非易事。 03 长大股投资极难复制 回想木头姐所遭遇的庞大动摇，我们不难发现货币政策在其中起到的重要作用。 自2008年金融危机爆发以来，美联储的量化宽松政策不时是资产价钱的主要驱动力，美股近十年牛市的背地，也离不开低利率对高估值的支持。 到了2020年，由于疫情影响，以美国为代表的不少经济体都采取了量化宽松政策，加上实体经济展开艰难，海量资金选择涌入资本市场。这个阶段，美股、港股的科技板块都有不错的表示，纳斯达克指数全年涨幅超43%，创下2009年以来最大的年度涨幅。 科技股的高歌猛进也让木头姐一战封神，2020年时与她构成鲜明对比的是，巴菲特的伯克希尔投资收益以至没有跑赢大盘。木头姐也因而有了个“一点也不像巴菲特的女版巴菲特”的称号。 可2021年下半年开端，随着美国的货币政策逐步收紧，科技股的行情一路走低，纳斯达克指数涨幅跑输标普500指数涨幅。股市资金开端回归传统行业避险，木头姐管理的基金跌幅高达50%，巴菲特的伯克希尔则大涨30%。 由于货币政策的变更，木头姐和巴菲特这两位投资作风悬殊的“股神”，所处的境遇立马对调。 所以东北证券首席经济学家付鹏也曾戏言，要想判别美股和港股的活动性如何，留意察看木头姐旗下基金的业绩表示就能够了。 归根结底，投展开前景不够明朗、业绩盈利难以精确评价的长大股，就像在买朴素品。只需往常和未来都不缺钱的人才喜欢买朴素品——股市也只需在资金富余、活动性好的时分才容易抬高长大股的估值。 而且买朴素品的人都知道，爱马仕、香奈儿的经典款固然昂贵但是保值，遇到艰难了容易变现也不太需求折价，方便支撑自己渡过难关。可假如买的是那些一时出圈、不能长红的品牌包包，未来想转卖回血就很艰难了。 选股也是同样的道理，在资金面等状况不那么好（好比美联储不时加息）的时分，瞄准优质企业标的、在低位建仓规划十分重要。 巴菲特能够耸立多年不倒，靠的正是一个“稳”字，无论什么赛道的股票，都要关注现金流和保值性。固然这种投资作风会让当年的巴菲特错失投资亚马逊等未来巨头的机遇，但也让投资者在长期取得了相对稳健和可观的收益。 与巴菲特不同，木头姐的投资行为和行动则是相当激进，对看好的赛道股常常给出5年N倍之类的预测，以至在需求控制仓位降低风险的时分，也会逆势加仓、大额买入，招致她旗下的基金收益率很像在坐过山车。 这是一种极难复制的投资作风。关于大多数中国的投资者来说，大可不用由于年初木头姐的基金强势反弹，就对今年长大股的行情一片看好，究竟后疫情时期的局面还相当的复杂。 |
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