|
上篇 最近真假租赁之争愈发猛烈，同时转型、专业化等讨论、思索也简直人人参与，似乎有点像14-15年的状况。 14-15年什么状况？有何相似之处？ 1. 先看近十年租赁公司（金租、内资商租、外资商租）展开状况。（数据来源中国租赁智库2017年中国融资租赁行业研讨讲演） 1）注册数量
图表1 更为直观一点，请看柱状折线图
图表2 新设立租赁公司速度最快的年度是15年，其后的是14年、12年、13年。 2）注册资本金方面，注册资金金额变更如下表
图表3 注册资本合计变更及增速如下图
图表4 3）业务总量（即合同余额）如下表所示
图表5 增速变更如下
图表6 4）注册数量、资本金、业务总量的增速折线图兼并对比
图表7 2. 2006年以前租赁公司的展开 我们再看一下2006年及以前的租赁公司状况：
实践上06年以及以前，租赁公司展开迟缓。2007年金租开端取得审批，内、外资商租审批加快，租赁公司展开进入新阶段。 所以，租赁公司的新设立的速度在06-07年开端增加，但实践运营的租赁公司远远少于注册设立的租赁公司数量。由于存量合同余额基数极小，所以07年、08年业务总量增速极大，以至08年增速超越500%。 3. 融资租赁的耕耘、提高 06-12年，融资租赁可谓是在耕耘期，产业处于推行期。该阶段前期，市场上大多数的经济体不懂融资租赁，以至从未听说这个词。 融资租赁的认知度普遍进步大约在2009年-2011年，特别是10年-11年（业务量取得极大进步，反映出市场拓展的疾速）。业界内包含远东、仲利、美联信、恒信、西门子、上海电气等等在内的商租（及部分金租，商租为主）的业务一线，电推、陌拜、扫楼、发传单，一户一户访问，一户一户引见融资租赁是什么，能够做什么。认知度与市场就是这样一脚一脚踩出来的。 那时分入行的租赁人去跟客户谈业务，首先要跟客户解释明白什么是融资租赁；其次跟客户解释分明我们不是骗子；第三跟客户讲我们不是高利贷，并非不正轨的金融！作者正是那个阶段入行，东家是仲利国际租赁，源于台湾。电推陌拜，客户一听XX国际XX，来自台湾，又是放贷类业务，骗子的三个标签基本齐了……往常看来，也是一段别有滋味的阅历吧。 为什么重点说是商租的业拓对租赁的认知度的推行？缘由有二： 其一，彼时金租有哪些？老十六家中存活的且仍被银监会认可的（历史遗留问题，当时虽说是十六家金租，后来部分不被银监认可），07年获批的工银、建信、交银、招银、民生五家金租，10年获批的农行、兴业、光大、昆仑四家金租，11年获批的皖江金融租赁、北部湾金融租赁和浦发金融租赁三家。银监会2012年认可的金融租赁公司共有20家，分别为建信、工银、交银、民生、招商、兴银、昆仑、光大、农银、国银、外贸、信达、长城、华融、江苏金租、河北金租、山西金租、皖江、浦银、北部湾。这些金租10年之前成立的仅有十二家，且以银行系为主（按业务量计）。从成立时间上讲，融资租赁作为一种融资伎俩基本快要提高，人尽皆知的时分，金融租赁公司才大范围成立。 其二，金融租赁公司客户面向的是大型企业以国企为主、涉猎行业主要为航空、航运、平台（省市级）、路桥等类。银行系的母行基本都是大行，业务多由母行各级分支行引荐。业务实质上是信贷业务，单笔投放金额极大。金融租赁公司从业人员相对较少，更不会去做扫楼式的工作，市场上也很难见到踪迹，更不会作为商租的竞争对手。实践上那时分金融租赁公司是高大上、高高在上，好像银行一样，完整的甲方！ 金融租赁公司关于租赁提高度、认知度不能说没有促进，但主要是商租的从业人员传播更多。 图表7能够明显看出07-10业务总量持续快速增长，增幅接近以至超越100%，其后注册数量自11年至16年，每年都有超越50%的增速，资本金的增速也在14年、15年抵达高点。所以笔者以为融资租赁业务总量的剧增，业务方式被普并取得市场认可（企业主、管理人员对融资租赁的普遍了解），其持牌（固然商租不是金融牌照）合法运营放贷业务（极端相似银行信贷业务，而公开钱庄、高利贷等其他影子银行遭到打击），十倍的杠杆，以及看着华美的财报（给人躺着都赚钱的觉得，理想是空中楼阁），再加上政策的引导，促进了资本的进入，带来了融资租赁公司注册数量跟资本金上的急剧增加。 4. 何其相似的纠结 业务总量07-10年的急速扩展之后，11年受国内经济要素等诸多要素的影响，速度降落。2012年的高速增长，实践上并非业务方向上找到了突破口，而是12年版的四万亿，极大的促进了信贷业务（包含银行的表内信贷、表外非标，非银的信托、租赁，乃至公开钱庄、高利贷等等）的扩展（也埋下了隐患，前一次的祸根是08年的四万亿）。2013年大批租赁公司开端成立，进入运营，增速上反而较上年降落较大，实践阐明在运营的各家租赁公司在业务增量上遇到瓶颈。 理想的状况也是如此。固然资本涌入，但是2011年至2013年，折戟沉沙，损失繁重。金租业务聚焦在航空、航运、平台，折戟在航运；商租业务汇集在工商企业，业务折戟在中小企业、个人业务（个人业务更多的是厂商租赁，主要是工程机械方面）。【许多状况笔者在“2011—2017，融资租赁业风云录”作了简单的引见，不再赘述】 于是2014年，损失繁重的租赁业第一次堕入集体思索，业务方向该往何处展开？所以笔者说2014年的纠结跟时下何其相似。租赁该做什么方向的业务是2014年思索的重中之重，特别是新设立的租赁公司。 不同的是，那时分没有这么多讨论，一则从业人员没有往常这么多，二则资本很快找到了发泄的出口、新的租赁业务方向，类信贷的饕餮盛宴——政府融资平台。 处于弱经济周期下，政府主导投资力度加大，平台融资夹杂政府信誉；适逢其会，资本进入了融资租赁这个类信贷业务的风口，两者一拍即合。于是平台成为信仰，业务大爆发。快哉，终于完成躺着也赚钱啦。五年期贷款基准利率为6.4%，信贷宽松，平台项目对接资金简单粗暴，收益率最高可达13%-14%。不是躺着都赚钱是什么？ 2014年可谓是融资租赁平台化元年。并非说2014年之前，融资租赁公司不在平台业务范畴投放。而是2014年之前，平台业务在租赁业务总量中占比真的没有那么高。政府投资行为发明了政府平台的融资需求，也带来了租赁业界的饕餮盛宴，更推高了政府负债、隐性负债，平台公司债墙高筑。 也故新设立的商租、金租，特别是中央城商行系的金租，大笔投放平台项目（包含城投类平台项目及中央政府公同事业项目），不得不说，这也是做大资产范围的最佳途径。2010年后，凡是资产范围疾速做大的，基本是平台项目撑起来的。典型的案例有，皖江金租、越秀租赁、晨鸣租赁，城商行体系的洛银、徽银等等。而远东、保险平台项目占比也是极大。 所以2014年开端，融资租赁公司瞄准了平台项目，做信贷业务，也是资本喜欢的范畴。同时2014年以前，业务方向上除了自身曾经定位与类信贷业务的大金租，以及个别专业化租赁公司及一直专注于小微的日、台系租赁公司外，都开端切入上市公司、大型国企民企等等制造业、农牧产业、以至影视传媒出版行业的类信贷业务范畴。新设立的商租金租更是如此。类信贷的饕餮盛宴开端了。 下篇
1. 时下方式的严峻水平远超越2014年。 a) 逾期问题。逾期与资产认定状况，各家租赁公司遮遮掩掩，但实践状况令人堪忧。 首先是平台项目逾期。是的，当年的信仰啊。殊不知就好像当年的刚性兑付，信仰也有被突破的那天，而最终也是要被突破的，看看当年的国企背景的天威保变。 ①中央对中央政府债务、中央政府隐形债务监视、管控力度加大，遏止中央政府违规举债。受政策影响，银监、央行调理信贷政策，平台融资受限，同时多地在财政部督查中发现有违规举债行为，被审计并请求整改，融资才干、融资流利度受限。 ②各地政府平台公司资产质量普通，部分平台直接将毫无收益性的道路管网注入平台公司充任固定资产。同时各平台公司与政府之间角色紊乱，权益义务错误等，招致平台公司收工出力出钱，工作做了，工程建了，但跟政府的结算指日可待，以至没有公平、公正、明白、明晰的合同。 上述两个要素，一个切断了资金融通、借新还旧的路子，一个招致了平台公司自身运营才干极低，既没有稳定、靠谱的运营性现金流入，也没有可期的利润来源，其偿债才干自然难以保障。 再深层次讲，弱经济周期下，政府主导投资行为能否真的科学合理，要需求进一步质疑。政府动辄圈地划区，设立各种明目产业园、工业园、创新园，并配套棚改安置房项目；大修道路，中止绿化，水利施工等基础设备投资；公共设备配套追求广而全……投资未来能否真实带来经济效益、社会效益？ 园区树立整划一齐，马路宽宽广广，绿化漂漂亮亮，然企业寡寡淡淡，人迹稀稀少少。投资的各种产业园、道路运用效率极低，为何还要拼命投资，以至一个区县两个三个开发区、管委会。带动的产业展开赂何？带来的税收收入几何？但是城际之间的道路却坑坑洼洼、磕磕绊绊。如此的产城展开、产业园规划、道路树立恐怕不少。 平台逾期即被套——基本没有可有效执行的资产，即便有可能也无法执行。结果就是租赁公司被套，只能去展期，最后四大欢欣。哪四大欢欣？资方（无法欢欣），平台（暗自欢欣），政府（随意欢欣），监管（无事则喜）。 第二是以上市公司为典型代表的大型企业项目逾期。说起来都是泪，踩雷的都是当年的业务能手；渠道差一点，当年想做都做不进去。到底怎样了？ 我曾重复发表过目前阶段踩雷是必定的观念，也发表过企业管理层投资决策要审慎，合理，在此不逐一赘述。 古语有之，“穷则思变”。船撞礁石，思索切换航道了。于是有了类信贷是假租赁，专业化，转中小微的讨论与声音。 笔者并非以为思索做真租赁——融物性租赁、专业化、中小微范畴不可取，恰恰相反，自2017年上半年笔者曾经倡议所在的公司开放小微业务，效劳实体。怎奈人微言轻。 笔者反对什么？反对船撞礁石就换航道，踩了雷就业务转型。往常觉得中小微好，纷繁规划，但是2011年入行的阅历11-13年中小微雷暴的租赁人，不会觉得中小微没有风险。眼下，中小微阅历长达五六年的炼狱式的磨炼——抽贷、断贷、限贷，风险基本取得释放，正如股市所言，利空出尽便是利多。但是风水轮番转，假如不在信审上做足功夫——做好风险检查评价，当风水再转之日，也就是你在转型之日。转型转着转着就转没了，不吸取经验只会永远踩雷，但市场上不缺永远转型的租赁公司。 凡是具有金融属性的业务，第一要务必定是风险管控！ 逾期多了，似乎也就茫然失措了。洗礼刚刚中止了一半，未来仍将持续中止。 b) 活动性问题（错期问题） 我置信，租赁人对“活动性”这三个字不陌生。活动性是生命线，也是一线业、审格外留意的尽调、审核要点。但是租赁公司自己的活动性呢？ 2017年下半年，租赁新贵的“晨鸣租赁”便呈现了活动性慌张的苗头，2018年10月，交银租赁、国银租赁分别发行40亿、30亿金融债，用于弥补中长期资金来源，目的也是为理处置期限错配的招致的活动性问题。 租赁公司为何会呈现活动性问题？为何会呈现错配？逾期，短贷长用、项目错期。短贷长用、项目错期，也是做租赁尽调、信审中最忌惮的问题。 逾期招致投放项目无法定期回收租金，匹配银行贷款却需求刚性兑付，这也就构成了租赁公司需求那自有资金填补逾期项目漏洞。漏洞多了，自有资金耗尽，也就带来了活动性问题。 普通来说租赁公司债权融资除了银行融资（短贷、保理、项目贷）外能够在一级市场发行债券、ABS、ABN融资，也能够与金融同业做转租赁、保理业务。ABS、ABN、转租赁或保理普通多与标的资产现金流相匹配，如不发作逾期对活动性简直无影响。但是部分项目短贷长用，用短贷（活动资金贷款）中止项目投放，或者三年项目贷款投放五年项目。这就招致租金本金回笼与贷款本金出借错期，增加租赁公司活动性问题。2015-2016年平台项目猖獗的两年，项目期限多为期限五年，融资方面能够匹配五年贷款的却屈指可数。 这两个要素是构成租赁公司活动性慌张主要缘由。 c) 信贷政策与一级市场融资 信贷政策： 民营商租，除非资本、体量都抵达一定范围，否则融资很难。部分国资背景亦是如此 政府融资平台限于穿透检查无法匹配资金，只能租赁公司自有资金投放 授信总额较往年降落，且降落幅度颇大，租赁公司信贷从源头趋近 一级市场： 债券发行，2A的难卖，3A的抢不到，简直人尽皆知。募集失败或取消募集的亘古未有。 ABS/ABN，困于底层资产，以及上述所说评级，租赁公司18年发行ABS/ABN数量较前几年猛烈减少…… d) 业务范畴 鉴于上述的状况【平台及上市公司为代表的大型企业（主要是民营企业）逾期】招致许多公司运营呈现紊乱，业拓没有指导性，信审没有技术性，审批没有专业性。这不在少数，而且大多是资产范围低于百亿的租赁公司，特别是中央国资背景的租赁公司。 笔者目睹过上述状况典型的租赁公司，在某平台呈现逾期后，平台业务全部缓掉，省外业务全部停掉。加上前期上市公司业务基本停滞，构成了业务一线简直全部待在家里的状况。但是这些调整都没有正式指导文件，今天某指导一句上市公司，还是停停好，明天某指导一句平台县区级还是先别做了，后天某指导又说这些业务没说不做啊……业务一线苦逼了。 信审上愈加没有头绪，风险亘古未有，面面俱到，就差实践控制人忽然死亡相似的风险了。好比，辖区内某上市公司，行业排名第三，有息负债20%上下，资产负债率50%左右，收入40亿+，利润4-6亿。对外融资除了银行、债券、ABS，没有其他的融资，客户想尝试租赁融资。结果评审又怕政策取消，又怕投资过大，项目砍额度加担保又缩期限（到两年）。客户呵呵笑了…… 躺着赚钱的日子没了。指导忙着找风口，转型，专业化，天天鼓吹，以至有教授传授业务实操…… 2. 未来会如何？ 未来会好转吗？给点自信心——会；泼一盆冷水——未来可能会很远。 a) 政府平台 2018年10月31日，国办发布《关于坚持基础设备范畴补短板力度的指导意见》（下称《意见》），指出，要坚持既不外度依赖投资也不能不要投资、避免大起大落的准绳，聚焦关键范畴和单薄环节，坚持基础设备范畴补短板力度。请求增强中央政府专项债券资金和项目，加大对在建项目和补短板严重项目的金融支持力度，合理保障融资平台公司正常融资需求。金融机构不得盲目抽贷、压贷或停贷，防备存量隐性债务资金链断裂风险。同时，也要防备化解中央政府隐性债务风险和金融风险，《指导意见》请求坚决避免盲目投资、重复树立。规范中央政府举债融资，管控好新增项目融资的金融闸门”，牢牢守住不发作性风险的底线。 春天来了！？两天后的11月2号，深圳银监局发布对国银租赁的一则行政处分信息。因向中央政府融资并接受担保，以公益性市政资产作为租赁物，严重违背审慎运营规则，国银租赁被罚100万元。 刚刚兴奋的人心里瞬间凉凉，内心挣扎，到底做还是不做。个人以为上层比你纠结，中央政府债务不得不控——体量庞大，还有隐形的；严控会更糟糕——产生系统风险，网红的某几个中央依然显现结果，中央财政接近干涸，以至公职人员薪酬都捉襟见肘。所以中央债务不得不控，这个《意见》也不得不发，中央也提早划拨1.66万亿财政资金，形势严峻可见一斑。 但是关于平台真没必要纠结，而纠结的总是那些也总是那些思索转型的。为何？国银租赁势必不会由于这张罚单而中止这类业务，而且绝对不会因而纠结。再者，平台类资产业务量在融资租赁业务总量中，占比太高。未来，平台类资产业务量会明显降落，但是必定会分流到其他政信类的，好比公同事业的中央国有企业。还有许多公司在纠结公益资产能够作为租赁物，有人说金租不可商租依旧能够。何必呢，政信类的项目不专指平台项目，准入做个微调不可吗？ 有人说赚钱的租赁躲监管，而我以为，专业的租赁躲监管（赚钱的租赁，也一定需求躲监管，仲利、远东躲监管了吗）。学学持牌金融机构如何躲监管吧。 所以，做不做在于自身，而不取决于监管。银行、信托、保险、基金被监管这么多年，早就学会了如何与监管打太极，租赁还没被监管就曾经被吓破胆子了。假如自身资本实力能够对付平台资产带来的弊病，能够接受平台逾期构成的活动性问题，固然做。笔者不倡议体量普通的商租、金租做平台等政信类，也是基于未来政信类会呈现一定范围的逾期，构成租赁公司的活动性问题。假如这些都不是事儿，那怕什么呢？做不做，评价自身吧。 b) 民营企业 郭主席喊话，支持民营企业融资。强调，初步思索对民营企业的贷款要完成“一二五”的目的，即在新增的公司类贷款中，大型银行对民营企业的贷款不低于1/3，中小型银行不低于2/3，争取三年以后，银行业对民营企业的贷款占新增公司类贷款的比例不低于50%。 这对民营企业构成严重利好？久远来看，是有利好，眼下，仅仅是目的。 民营企业的瞎作为，盲目投，高杠杆比国有企业中的某些不作为愈加恐惧。资产负债率超越65%的，有息负债超越40%的民企还是悠着点没错。租赁，做的仅是如虎添翼，而非雪中送炭更非拨云见日，当租赁成了主流融资伎俩（特别是在弥补运营资金方面），真该当心了。 我们并非歧视民营企业，看过以至躺过雷，你就发现，许多民营企业老板心胸远大志向，似有开天辟地经天纬地之能，最后却是赌棍一个。所以，民营企业要支持，笔者不时是抱有支持实业情怀的。但是还是那句话，擦亮眼睛，做好信审。 3. 争论 至于真租赁——直租或者运营性租赁，假如有，在风险可接受的范围，有多少做多少，优先拨款！ 不为别的，只为税赋递延。笔者曾经手一笔6.2亿直租（公司第一笔挺租），公司增值税实践交纳递延至少三年（直至目前仍有进项抵扣），也招致了国税局连着到公司稽查了三个月的税务，最后没问题！直接租赁意义多大，由此可知。 至于真假租赁，意义真的大吗？不论真假，信审、风控最为关键。聪明的租赁公司，往常做的深思、总结，吸取经验，而非第一时间讨论、转型。2012-2013年，仲利国际租赁可谓是最艰难的时间，多个分公司业务停滞，集中肉体处置延滞案。最为惨烈的可能是温州，简直是谈“温”色变。如此残酷的状况下，仲利针对中小市场从未动摇，所作所为，是坚决的业务导向，收紧的信审条件，严苛的检查伎俩，疾速而又果断以至某方面来说是残酷的催收伎俩。换来的是五年之后的香馍馍——时下，许多租赁人把中小微市场认定为香馍馍。 但是香馍馍真的有那么香？看着诱人，吃着恐怕并非那么简单。连信贷业务都做不好的租赁公司，笔者真不觉得有才干做的了中小微企业——中小微愈加考究信审！ 因而不论面向何类业务，业务、风控专业、专业、再专业才是正途，修炼内功做好信审、风控才是真正的霸道。今年打虎，明年捉鳖，恐怕一直会一事无成。 文章来源： Jack看租赁，中国海工融资租赁。由融资租赁行业展开共同体综合整理。 请关注：融资租赁行业展开共同体（FL-Communtity）本文不代表融资租赁行业展开共同体的任何投资立场，图文如触及版权问题，请及时联络后台，将第一时间处置并删除。 |
名表回收网手机版
