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今年，欧洲的纸箱包装巨头在形势恶化的状况下维持了高利润，但他们的连胜势头能持续多久？总体而言，对各大纸箱包装巨头们而言，2022年是一个艰难的年份。随同能源成本和劳动力成本的上涨，位居欧洲前几位的包含史墨菲卡帕集团和得斯玛集团等也在努力应对纸张价钱问题。 据杰弗里斯的剖析师称，自2020年以来，作为包装用纸消费的重要组成部分，欧洲地域的回收箱板纸的价钱简直翻了一番。另外，直接由原木而非回收纸箱制成的原生箱板纸的成本也遵照了相似的展开轨迹。与此同时，注重成本的消费者正在减少他们在网上的破费，这反过来又减少了对纸箱的需求。
新冠疫情曾经带来的光辉岁月，如满负荷运转的订单、慌张的纸箱供给、包装巨头们的股价飙升……这一切都曾经终了了。但是，即便如此，这些公司们的表示却比以往任何时分都要好。史墨菲卡帕最近讲演称，从1- 9月底，其未计利息、税项、折旧和摊销前利润增长了43%，而停业收入也增长了有三分之一。这意味着，固然距离2022年终了还有四分之一的时间，但其2022年的收入和现金利润曾经超越了新冠疫情前的水平。 与此同时，英国排名首位的瓦楞包装巨头——得斯玛已将其对截至2023年4月30日的年度预测上调，称上半年调整后的停业利润应至少为4亿英镑，而2019年为3.51亿英镑。另一家包装巨头——盟迪，固然仍有未处置问题而处于更棘手境地的俄罗斯业务，但仍将其基础利润率进步了3个百分点，今年上半年利润翻了一番多。 得斯玛在10 月份的买卖更新细节很少，但提到了“同类瓦楞纸箱的成交量略低”。同样，史墨菲卡帕的强劲增长并不是销售更多纸箱的结果——其瓦楞纸箱销量在2022年前9个月持平，第三季度以至是降落了3%。相反，这些巨头们都是经过进步产品的价钱来增加企业的利润。 另外，成交量似乎没有改善。在本月的财报电话会议上，史墨菲卡帕首席执行官托尼·史墨菲表示：“第四季度的买卖量与我们在第三季度看到的十分相似。我们通常估量会在圣诞节回暖。当然，我以为英国和德国等一些市场在过去两三个月里表示平平。”
这就引出了一个问题：瓦楞纸箱行业会在2023年会发作什么？假如市场与消费者对瓦楞包装的需求开端趋于平稳，瓦楞包装制造商能否继续进步价钱以获取更高的利润？鉴于艰难的宏观背景和美国国内所讲演的较弱的纸箱出货量，剖析师对史墨菲卡帕的更新感到快乐。与此同时，史墨菲卡帕强调，该集团与“去年的对比异常强劲，我们不时以为这是不可持续的水平”。 但是，投资者十分狐疑。史墨菲卡帕的股价比疫情高峰期低了25%，得斯玛的股价也下跌 31%。到底谁是正确的？胜利不只仅取决于纸箱与纸板销量。杰弗里斯的剖析师预测，鉴于宏观需求疲软，再生箱板纸的价钱将下跌，但也在强调废纸和能源成本也在降落，由于这同样意味着消费包装的成本在降落。 “在我们看来，经常被忽视的是，较低的成本可能会对收益产生庞大的推进作用，最终，关于瓦楞纸箱制造商来说，成本减免的益处将在任何潜在的较低的纸箱价钱之前就显现出来，这在降落的过程中更具粘性（滞后3-6个月）。总体而言，较低定价带来的收益逆风被收益的成本逆风部分抵消。”杰弗里斯的剖析师说。 同时，需求问题自身并不完整开门见山。固然电子商务以及放缓曾经对瓦楞包装公司的业绩构成了一定的要挟，但这些集团们销售的最大份额常常在其他业务方面。在得斯玛，大约80%的收入来自快速消费品 (FMCG)，这些主要是在超市销售的产品，而史墨菲卡帕大约70%的纸箱包装供给给FMCG客户。随着终端市场的展开，这应该证明是有弹性的，得斯玛曾经留意到塑料替代等范畴的良好增长。
因而，固然需求呈现动摇，但不太可能跌破某个点——特别是思索到遭到新冠疫情重创的工业客户的回归。麦克法兰 (MACF) 最近的业绩支持了这一点，该公司指出，航空、工程和酒店业客户的复苏抵消了在线购物放缓的影响，公司在2022年前六个月的收入增长了 14%。 瓦楞包装商还应用疫情来改善资产负债表。史墨菲卡帕首席执行官托尼·史墨菲强调，他公司的资本结构“处于我们历史上有史以来最好的状态”，债务/摊销前利润倍数低于1.4倍。得斯玛首席执行官迈尔斯·罗伯茨在9月份对此表示赞同，称其集团的债务/摊销前利润比率已降至1.6倍，“这是我们多年来的最低比率之一”。 一切这些加起来意味着一些剖析师以为市场反响过度，特别是在富时100指数包装商方面，定价比普遍预期的摊销前利润下跌高达20%。他们的估值当然很诱人，得斯玛的远期市盈率仅为8.7，而五年平均水平为11.1，而史墨菲卡帕的远期市盈率为10.4，而五年平均水平为12.3。很大水平上取决于公司能否让投资者置信他们能够在2023年继续有令人惊喜的业绩表示。 来源 |英国时期新闻网，作者：丹尼·马克思 编辑 | 纸箱微视界 *如需转载请注明以上内容 扫描或长按辨认二维码 即刻报名 2023 中国国际瓦楞展 等候不远的未来 与您共赴四月上海之约 - End - 免责声明：本公众号文章版权归原作者及原出处一切 。内容为作者个人观念， 并不代表本公众号赞同其观念和对其真实性担任，本公众号只提供参考并不构成投资及应用倡议。本公众号是一个个人学习交流的平台，平台上部分文章为转载，并不用于商业目的，如有触及侵权等，请及时告知我们，我们会尽快处置。本公众号具有对此声明的最终解释权。 2023年4月6-8日， WEPACK世界包装工业展览会旗下包装系列展-2023 中国国际瓦楞展将在 上海新国际博览中心浩荡开幕！ 中国国际瓦楞展立足于强大的全球化资源引领纸箱行业的风向，推进产业上下游企业的高效衔接及商贸协作，塑造全球纸箱行业的可持续化展开未来。 ·展位预定· 陆遥 先生 021-2231 7103 adward.lu@rxglobal.com WEPACK世界包装工业展览会（World Expo of Packaging Industry），是励展博览集团举行，并与WPO（世界包装组织）中止战略协作的全球性掩盖包装全产业链 具有前瞻性、开辟力、影响力的超级盛会。展会包含 2023中国国际瓦楞展、2023中国国际彩盒展、2023中国包装容器展、2023上海国际纸展、2023上海国际软包展、2023上海国际数字印刷技术展览会、2023食品容器加工设备技术展七大主题展，展会范围持续扩展，展品品类不时丰厚。 WEPACK世界包装工业展览会紧抓 4月黄金采购旺季，在上海新国际博览中心举行，深化全国，辐射全球。估量将吸收逾12万名高采购力买家到场。WEPACK世界包装工业展览会让展商更深化地展示产品及技术，也让观众省去了四处逛展的时间，能更系统地控制包装产业链的全貌。 可谓是全球包装产业链的一场超级盛会。 “在看”点这里 |
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