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【新朋友】点击题目下方蓝色“用益研讨”一键关注 【老朋友】点击右上角分享本页面内容到朋友圈 一周重点关注： ● 2023年经济增速将在5%以上 ● 年末LPR报价“按兵不动” 明年初或调降 ● 股权融资新政助力优质房企改善资产负债表 ● 国资委：乘势而上实施新一轮国企变革行动 ● 资管新规全面落地元年：业务方式陈旧立新 产品结构持续优化 ● 看好明年市场 私募加仓与发行“两手抓” ● 年末新发市场持续“低温”，权益类发行慢慢抬头 ● 2022银行业年度画像：全面净值化 ● 信托业2022年：在分类变革与风险化解中静待花开 ● 信托业监管“严字当头” ● 年内67家上市公司豪掷150亿元置办信托 ● 中信信托与中信建投证券联手落地年度最大范围慈悲信托 ● 安信信托将更名为建元信托 证券简称变更为ST建元 ●【察看】年内六单股权胜利“出手” 信托牌照还吃香吗？ ●【察看】信托产品估值可自创行业规范 ● 一周信托产品市场综述 一、财经视点 ■ 2023年经济增速将在5%以上 五大首席经济学家普遍以为，2023年我国经济将呈现整体好转，GDP增速估量将在5%以上，消费、投资和出口具有较强增长韧性。 点评：2023年将是内需和外需的拐点，内需将接替外需挑起中国经济复苏的大梁。与此同时，疫情防控措施优化后消费有望迎来较快复苏，在政策的驱动下房地产行业有望企稳，投资和销售增速有望反弹，基建投资增速将坚持高位。 ■ 央行连续加码14天期逆回购，维护年末活动性平稳 为维护年末活动性平稳，2022年12月22日人民银行以利率招标方式展开了1570亿元7天期和14天期逆回购操作。当日净投放1550亿元，这是央行连续第4天展开14天期逆回购，也是连续第三日展开千亿级别逆回购。 点评：年末将至，市场对活动性需求有所增加，市场利率有所上升，央行灵活操作适度增加7天、14天期逆回购操作，满足机构对跨年资金需求，坚持市场活动性合理富余，稳定市场预期，这契合央行往年操作惯例。 ■ 年末LPR报价“按兵不动” 明年初或调降 12月20日，人民银行受权全国银行间同业拆借中心发布最新贷款市场报价利率（LPR），其中1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，与上月坚持分歧。自8月非对称调降后，LPR已连续4个月维持不变。 点评：在政策利率坚持不变的状况下，由于近期银行边沿资金成本的较快上升，而商业银行负债端成本不时未能得到改善，从而限制了LPR的调降空间。 ■ 股权融资新政助力优质房企改善资产负债表 证监会日前开会落实中央经济工作会议肉体，提出要鼎力支持房地产市场平稳展开，包含全面落实改善优质房企资产负债表计划，允许契合条件的房企“借壳”已上市房企，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组等。 点评：改善房企资产负债表是近期监管一再强调的任务，而股权融资是最直接有效的改善方式。“借壳”上市开辟了新思绪，一方面为非上市房企添加了股权融资的新渠道，另一方面为没有才干定增的上市房企提供了重组及改善资产负债表的机遇。 ■ 国资委：乘势而上实施新一轮国企变革行动 12月19日，国资委党委召开扩展会议，全面贯彻落实党的二十大肉体，真实把思想和行动统一到党中央关于当前经济工作的严重判别和决策部署上来，坚持稳中求进工作总基调，完好、精确、全面贯彻新展开理念，统筹展开战争安，愈加突出高质量展开，进一步深化国资国企变革，全面加快树立世界一流企业，做强做优做大国有资本和国有企业，更好发挥国有经济战略支撑作用。 ■ 明年经济有望总体上升 更鼎力度吸收外资 一年一度的中央经济工作会议近日召开，会议系统部署了2023年经济工作，明白了明年经济工作的总体请求，主要任务和政策举措。我国经济韧性强、潜力大、生机足，长期向好的基本面没有变，资源要素条件可支撑。中央经济工作会议对吸收和应用外资工作的部署力度史无前例。我国引资潜力大，下一步做好更鼎力度吸收和应用外资的工作，首先要牢牢抓住改善营商环境这个“牛鼻子”。 ■ 12月份已有16家公司登陆北交所 创下今年单月新高 临近年底，北京证券买卖所高质量扩容提速。据统计显现，12月份以来，登陆北交所的上市公司已达16家，创下今年单月新高，其中国度级专精特新“小伟人”企业为8家，占比为50%。在“制造强国”的背景下，创新型中小企业长大途径通畅，终端需求逐步起量有望带来业绩增长，具备价值投资机遇。 二、同业新闻 ■ 资管新规全面落地元年：业务方式陈旧立新 产品结构持续优化 2022年，银行、券商等机构顺应资管新规改造，逐步回归“受人之托、代人理财”的资产管理本源，业务方式陈旧立新，产品结构持续优化，主动管理才干及效劳才干持续提升。 点评：资管新规的实施给金融机构带来的是行业的重塑。接下来银行理财子公司和券商机构能够找到投研体系的差别化定位，例如理财子能够借助母行发现优质资产，券商资管也能够发挥传统的固收投资优势规划低动摇产品线；其次能够优化考核计划以鼓舞管理人，方向上追求更市场化、更业务导向、更尊重专业人才；还能与优秀公募基金、券商资管等协作，搭建投研生态圈，借助外力积极规划资本市场。 ■ 2022公募维新！高质量展开合理时 中基协数据显现，截至6月底全市场公募基金数量合计10010只，突破万只“大关”。截至今年8月底，154家基金管理人的管理范围抵达了创纪录的27.29万亿元，产品数量抵达10262只。 点评：从目前状况来看新基金发行速度远高于清盘速度，这意味着在未来一段时间里市场基金的数量仍会持续增加。在这一趋向下，投资者愿意申购的依然是能发明长期业绩的基金，这在全市场中是少数的。而短期业绩好但长期业绩跟不上的基金，就很难经得住市场考验。 ■ 看好明年市场 私募加仓与发行“两手抓” 私募排排网12月19日发布的数据显现，截至12月9日，股票私募仓位指数为78.66%，环比前一周进步0.31个百分点，其中，满仓私募占比升至56.92%。至此，股票私募已连续两周加仓。 点评：机构之所以积极募集资金，稳步加仓，主要缘于对市场的分歧达观预期。相较于2022年，置信明年市场资金面和心情面大约率会边沿优化。 ■ 年末新发市场持续“低温”，权益类发行慢慢抬头 整体来看，本周估量将有20只新基金发行，触及南方基金、汇添富基金、银华基金、广发基金、嘉实基金、国泰基金、华泰柏瑞基金、博时基金等多家基金公司。从基金投资类型来看，20只估量发行的新基金中，债券型基金有4只；混合型基金6只；股票型基金有9只；另有1只混合型FOF基金。 点评：就本周新发基金的整体状况来看，基金发行持续着偏冷态势。不外，年末时点，有关权益投资的热度持续增加，从本周新发基金的结构上看“股强债弱”的格局显现。业内也基于年底及明年行情演绎方向的判别，有针对性地看好未来权益类基金的发行态势。 ■ 次新基金逢低建仓 明星产品走稳第一步 数据显现，截至12月21日，下半年以来成立的股票型基金共有139只、混合型基金有215只，合计募资2681.5亿元。从基金净值动摇来看，次新基金业绩呈现明显分化。整体来看，下半年成立的主动权益基金平均收益率为-4.18%，仍有超八成产品处于亏损状态。不外，受益于A股和港股市场的回暖，部分绩优次新基金表示出彩，多只产品自成立以来涨幅超越5%。 ■ 2022银行业年度画像：全面净值化 这一年，30万亿元范围的银行理财走得颇为骚动，3月、11月先后呈现大面积净值回撤，投资者在恐慌心情支配下选择了集中赎回。 点评：两轮银行理财“破净潮”，皆因底层资产调整所致。长期看，如何在理财范围、产品净值、客户稳健预期的“不可能三角”中，求得一个成熟的参数，仍在考验着银行理财公司投研体系的耐久树立。 ■ 银行急推“低波”理财富品 随着债市动摇持续，银行的理财赎回压力如影随形。巨量赎回之后，近期各大银行纷繁推出主打收益净值低动摇的理财富品，其中不少是以摊余成本法计算估值。据不完整统计，目前市面上招银理财、华夏理财、杭银理财、苏银理财等大约有十余款主打低动摇的理财富品在售。例如，中银理财某192天封锁式理财富品的投资战略中就阐明：将精选债券并持有至到期，到期收益肯定性高。 三、信托动态 ■ 信托业2022年：在分类变革与风险化解中静待花开 2022年5月份，中国银保监会副主席肖远企在年会上明白提出，为推进信托业顺利转型展开，当前要做好“中止科学的信托业务分类、研讨推行信托公司分类监管”这两方面工作。其中，信托业务分类变革的落实贯串了整个2022年。 点评：此次分类主要是为理处置信托业现存的两大问题：一是处置层层嵌套，让信托业务愈加浅显易懂；二是处置信托业今后在金融体系里面的定位问题，发挥难以替代乃至不可替代的功用。 ■ 信托业监管“严字当头” 2022年以来，共有19家信托公司被罚，合计被罚金额5352万元。其中11家信托公司被罚金额超百万元，新华信托单次被罚1400万元，为年内最大金额罚单。 点评：强监管目的是促进信托公司进步运营展开的合规性。而监管处分会影响信托公司名誉和监管评级，特别是大额处分会影响到与外部机构和客户的协作。因而，信托公司还是要回归本源，立足监管请求，注重合规管理。 ■ 信托"绕道"金交所 12月18日，东莞信托发布公告鼎信-佳兆业桃源树立汇合资金信托计划要将发行人支付投资本金期限延期至2023年12月18日。令人不解的是，东莞信托作为持牌金融机构向佳兆业提供融资，为何要“绕道”金交所？ 点评：缘由或在于2020年5月银保监会发布《信托公司资金信托管理暂行措施（征求意见稿）》、银保监对各家信托机构窗口指导请求压降融资类业务范围等新规，以及房地产“三道红线”融资监管。这样操作就变成了所谓的“投资类”信托，就不会占用公司融资类额度，另外也规避了房地产“三道红线”的融资监管请求。 ■ 年内67家上市公司豪掷150亿元置办信托 固然“暴雷”状况时有发作，但仍未阻止上市公司置办信托理财的热情。据wind数据统计，年初至今，共有67家上市公司累计置办信托产品范围达150.09亿元。 点评：大多数上市公司之所以认购信托产品，也是满足其闲置资金配置需求，提升了资本回报率，特别是在银行理财等产品预期收益不高且依然呈现较大幅度动摇的状况下，长短期限兼备且预期收益较为稳定的固定收益类产品遭到上市公司的喜欢也就缺乏为奇了。 ■ 杭工商信托董事长履新杭州银行行长 12月21日晚，杭州银行发布公告，决议聘任虞利明为公司行长，任期至第七届董事会届满之日止，其行长的任职资历自中国银保监会浙江监管局核准之日起生效。虞利明，曾任杭州市投资控股有限公司副董事长、总经理，杭州市投资控股有限公司党委书记、董事长、总经理，杭州工商信托股份有限公司党委书记、董事长（兼）。 ■ 陆家嘴信托助力发行中国首单数字仓单质押增信方式ABN 近日，陆家嘴国际信托有限公司作为发行载体助力普洛斯产融科技在银行间市场胜利发行2022年度第一期定向资产支持票据（ABN）。这是中国首个以数字仓单质押作为增信伎俩的资产证券化产品，同时也是市场首单以大宗商品贸易合同购销尾款债权作为基础资产的资产证券化产品。该项目注册范围20亿元，首期发行范围2.1亿元，期限12个月，并取得AAA评级。 ■ 云南信托获批设立“省级博士后工作站” 近日，云南省人力资源和社会保障厅发布通知，正式批准云南信托设立省级博士后科研工作站，展开博士后招收与培育工作。云南信托不时高度注重金融理论研讨和高层次专业人才培育关于行业高质量展开及公司快速转型的支撑作用，作为中国信托业协会重点课题研讨组成员单位,牵头了信托参与普惠金融效劳研讨工作，参与了普惠金融业务、资产配置业务等多类专题研讨项目。 ■ 中信信托与中信建投证券联手落地年度最大范围慈悲信托 12月23日，中信信托与中信建投证券协作的首单慈悲信托——中信信托·公牛集团慈悲信托在慈溪市民政局胜利存案，该慈悲信托为2022年度全国范围内存案的最大范围的慈悲信托，存案范围2亿元，期限为永世存续。本慈悲信托由公牛集团发起设立，中信信托和慈溪市慈悲总会担任分离受托人，中信建投证券担任投资顾问，中信银行担任保存行。 ■ 咸阳市原副市长出任陕国投总裁 12月21日，陕西省国际信托股份有限公司官方微信号发文称，依照省委委托和省委组织部布置，公司党委书记、董事长姚卫东宣读省委任职决议，解志炯任公司党委委员、副书记，总裁人选。自此，陕国投董事长、总裁人选均已落定。 ■ 安信信托将更名为建元信托 证券简称变更为ST建元 四、市场察看 ■ 年内六单股权胜利“出手” 信托牌照还吃香吗？ 今年或许是信托行业股权变更“大年”。据统计，年内胜利完成股权转让及变更的信托公司约6家，此外，宣布股权转让或股权拍卖信息的信托公司还有约10家。 主要观念： 1、信托公司股权转让的缘由，一是为落实《信托公司股权管理暂行措施》有关规则，一些股东退出非主停业务；二是因信托估值降低，小股东寻求退出；还有一些变动是出于风险化解的需求。 2、假如算上还未公开的秘密引战者，没有完成股权转让及股权流拍的信托公司仍占多数。从目前的市场环境看，张望心情较为浓厚，信托牌照价值得以修复还需求时间。 3、信托公司的股东背景及支持力度对公司持续健康展开起着关键作用。未来，随着信托行业转型逐步深化，越来越多的信托公司希望经过引入新的战略投资者或调整股权结构来推进业务转型，完成高质量展开，从而渡过行业转型的艰难期。因而，股权转让趋向可能还会持续。但信托股权市场接受度低、活动性差的局面短期内仍较难改动。 ■ 信托产品估值可自创行业规范 12月13日，在中国信托注销有限义务公司举行的信托产品价钱指标产质量量研讨会暨2022年第8期“信登慧聚”沙龙活动上，相关专家表示，信托非标资产估值能够自创保险资管产品、银行理财富品的多年估值理论，采用契合国际非标债权类资产估值惯例的现金流贴现法，并分离信托行业实践对外提供。 主要观念： 1、信托非标资产估值能够自创保险资管产品、银行理财富品的多年估值理论，采用契合国际非标债权类资产估值惯例的现金流贴现法，并分离信托行业实践对外提供。在思索未来现金流时，依据信托资产借款合同（或转让与回购合同）中所含条款，分离还本付息方式、付息频率、利率调整、利息递延等特性对信托资产的现金流中止合理展开。 2、针对信托资产中包含的特殊条款，例如还款金额挂钩运营性指标、预先支付利息等条款，依据相关条款对现金流中止调整。在思索折现率时，从信誉要素和活动性要素动身，综合思索所处行业状况、企业运营与财务信息、项目运转状况、担保增信效能、买卖结构布置等信息，分离市场价钱信号肯定信誉水平，并分离最近全市场产品利率和期限信息给予相应的活动性弥补。 ■ 一周信托产品市场综述 1、本周（2022年12月19日-12月25日）汇合信托产品成立市场显著回暖，成立范围大幅增加。据公开资料不完整统计，本周共有326款汇合信托产品成立，环比增加9.03%；成立范围212.71亿元，环比增加52.27%，日均成立范围为42.54亿元。 2、本周汇合信托发行市场略有下行，发行范围小幅减少。据公开资料不完整统计，本周共36家信托公司发行汇合信托产品192款，环比减少24.41%；发行范围144.92亿元，环比减少1.90%；日均发行范围为28.98亿元。 3、本周投向实体经济三大范畴的汇合信托产品成立范围均有显著上行。据统计，本周金融类信托的成立范围119.54亿元，与上周持平；房地产类信托的成立范围4.61亿元，环比增加47.53%；基础产业类信托的成立范围78.42亿元，环比增加4.94倍；工商企业类信托的成立范围10.13亿元，环比增加172.69%。 作者：用益信托研讨院 来源：用益信托网 用益-信托经理参考：非标团队干ABS，靠不靠谱？ 用益-信托经理参考：1.4万亿房地产信托“软着陆”可期 用益-信托经理参考：房地产新政下，信托公司对房地产信托业务呈现分歧 用益-信托经理参考：信托公司积极探求转型 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